經(jīng)過長達20多天的反彈，國內(nèi)鋼材價格底部早已得到鞏固確定;但上周以來，隨著鋼價大漲之后的整理進行，我國鋼材市場出現(xiàn)了較為明顯的分化，一方面以線螺為代表的
精密鋼管市場整體延續(xù)“價量齊升”走勢，而冷熱軋等板材市場則走出“價穩(wěn)量跌”的保守行情。這其中，穩(wěn)增長措施實施是主要原因。
精密鋼管市場“價量齊升” 自從上周以來，
精密鋼管市場整體維持上漲走勢，據(jù)市場監(jiān)測顯示，截止到7月24日，25mm三級螺紋鋼價格報在3529元，6.5mm高線價格報3496元，漲勢不斷。與此同時，去庫存速度也進一步提升，截止到上周五，國內(nèi)主要城市螺紋鋼庫存為678.04萬噸，較7月12日下降25.24萬噸;線材庫存總量為163.39萬噸，下降12.76萬噸，線螺庫存降幅繼續(xù)擴大。 經(jīng)過此前三周以來的鋼材價格大幅反彈，在中間商及下游行業(yè)抄底補貨的刺激下，國內(nèi)精密鋼管市場的相對低價資源基本銷售一空，目前華東地區(qū)部分城市出現(xiàn)螺紋鋼、線材、盤螺等重點資源規(guī)格段檔、缺貨等現(xiàn)象;隨著鋼價的繼續(xù)上漲，相對高價位資源成交并未明顯放低，也就是說終端需求在這個傳統(tǒng)淡季依舊尚可。在這種情況下，上游鋼廠發(fā)貨的積極性明顯減弱，這也是我國鋼廠的傳統(tǒng)，鋼價處于上漲通道期間，鋼廠向向現(xiàn)貨市場發(fā)貨的速度會明顯減速;盡管上周末沙鋼等主要精密鋼管生產(chǎn)企業(yè)大幅上調(diào)線螺出廠價100元/噸;但本周已經(jīng)過半，現(xiàn)貨市場新到資源依然有限，也就是說，在精密鋼管市場，當前商家?guī)齑孑^低。而另一個方面，為了保住經(jīng)濟增長“下限”，各地相繼加快了基建等工程項目的進度，終端用鋼需求較為穩(wěn)定，并未因為消費淡季而減弱;從中遠期來看，鐵建1500億元債券融資獲批，意味著下半年鐵建進度加快，和另外的棚戶區(qū)改造構(gòu)成下半年經(jīng)濟增長“保下限”的主要措施。整體來看，我們認為接下來的精密鋼管需求非但不會減弱，反而會呈現(xiàn)溫和增長過程，對價格的持續(xù)上漲提供必要支撐。 冷熱軋等板材市場“價穩(wěn)量跌” 反觀板材市場，由于前期價格上漲過猛，加上終端需求支撐一直相對較弱，主要是中間商積極的抄底所帶動，隨著價格趨于高位，抄底需求退出舞臺，繼續(xù)拉漲相對較為困難;當前冷熱軋板卷、中厚板等重點鋼種基本趨于平穩(wěn)。據(jù)市場監(jiān)測顯示，截止到7月24日，重點城市5.5mm普熱卷報價3622元;20mm普中板報價3613元;1.0mm冷軋板報價4507元。與此同時，市場去庫存速度進一步回落，截止到上周五，熱軋庫存為429.63萬噸，減少0.2萬噸;中厚板庫存為142.69萬噸，減少1萬噸;冷軋庫存為159.18萬噸，減少2.54萬噸，除冷軋板庫存因鋼廠到貨大量減少而有所加速外，其余鋼種庫存消化速度明顯減弱。 遠期市場上熱卷等鋼種開始走弱，影響現(xiàn)貨市場信心，當前之所以能夠堅挺走穩(wěn)，多是因為市場資源緊缺以及原料成本支撐。據(jù)市場反饋，最近一段時間以來，板材市場成交明顯減弱，最新消息顯示，匯豐中國7月制造業(yè)PMI初值僅為47.7，創(chuàng)11個月新低;反應(yīng)家電、汽車、造船等主要制造行業(yè)景氣度進一步回落;當前值得期待的是穩(wěn)增長的舉措會加快出臺，支持出口，鼓勵消費，穩(wěn)定投資的相關(guān)政策會加大力度。但短期內(nèi)筆者擔心，隨著鋼廠新貨資源陸續(xù)到市、商家?guī)齑鎵毫υ黾雍螅赡茉俅螇褐苾r格回落。 月底因素制約鋼價大漲后面臨套現(xiàn)需求 盡管市場對于本輪鋼材價格反彈的高度都能夠接受，商家在成交回落的情況下鮮有主動降價迎合市場的;但很明顯的是，在鋼價反彈到一定高度后，特別是繼續(xù)上漲遭遇不小的助力;市場開始思考套現(xiàn)的可能性，加上時間進入7月底，鋼貿(mào)商月底資金壓力凸顯，存在較大的套現(xiàn)需求;一方面是鋼廠新貨資源隨時可能到市加大供應(yīng)風險，另一方面是終端需求跟進不足，特別是板材市場。因此，在市場資金再次緊張的情況下，商家主動降價套現(xiàn)的意愿會明顯增強。 我們認為，在這個月底，精密鋼管市場與板材市場走勢還將繼續(xù)分化，精密鋼管市場走勢或?qū)⒗^續(xù)好于板材市場;雖有昨日國務(wù)院連發(fā)暫免小微企兩稅、加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)、確定促進貿(mào)易便利化推動進出口穩(wěn)定發(fā)展措施三大刺激經(jīng)濟增長的組合拳;進一步激活經(jīng)濟活力，經(jīng)濟刺激政策細則發(fā)布，可能較大的提升市場信心，但短期尚且難以形成實際需求，市場信心提振的同時，卻難改月底回籠資金的壓力，冷熱軋等主要板材市場在月底依舊存在回落風險。（
